过去一段时间，科技行业围绕AI泡沫的讨论持续不断，与此同时，涨幅一度超过黄金的存储芯片市场也为终端厂商带来压力。对于占据全球PC市场份额首位的联想（HKSE：00992），将如何应对挑战？
11月20日上午，联想集团董事长杨元庆在接受第一财经等媒体采访时表示，在任何大的创新初期的确会看到比较大的投资和激烈的竞争，有些地方产生泡沫是难以避免的，比如大语言模型。但就AI整体发展方向而言，这绝对不会是泡沫，现在AI进入到了深入普惠的阶段 ，大规模基础设施投资的下一步，将会催生更多终端设备的发展和应用的发展，就像当年互联网基础设施高速成长催生了更多的电脑终端以及互联网应用。
这直接反映在零部件市场的需求上，尤其是内存、闪存固态硬盘等需求剧烈增长，以及带来价格上升。杨元庆认为，这类零部件的短缺和价格上涨不会是短期的，预计整个2026年都将维持这一态势。但这对联想来说不是新鲜事。
他说，如果把手机、电脑以及AI服务器等业务加起来，联想可能是行业里零部件最大的买家之一，联想在供应链里有更密切的供应商关系，尤其和关键零部件有长期合作，能够更好地管理好当前供应短缺、价格上升的情况。他透露，联想已与核心零部件供应商签订了最优合约，确保明年有足够的供应保障。
不过他也谨慎补充了一个前提：“希望真实的用户需求不要太快，增长超过我们的预测。”
对于接下来PC是否会涨价，不久前摩根士丹利发布的报告显示，主流存储的前所未有的定价权，预计将对PC半导体公司毛利率构成压力。在近期涨价前，存储（SSD + NAND）占笔记本电脑物料清单（BOM）成本的15%-20%。随着价格双位数上涨，2026年PC下游成本压力可能显著显现。
杨元庆今日回应称，联想将保证有竞争力的成本，有信心维持毛利和净利润，但也会有成熟的机制调整价格。接下来两个季度，PC业务和服务器业务都预计保持双位数增长。
当天上午，联想集团公布截至2025年9月30日的2025/26财年第二财季业绩：当季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创下财季历史新高，经调整后的净利润同比增长25%至36.6亿元人民币。
其中AI相关业务营收在总营收中的占比已提升至30%，同比提升13个百分点，主要由人工智能设备、服务器、服务及解决方案组合提升推动。
分业务来看，在全球PC市场加速复苏的大背景下，IDG智能设备业务实现营收1081亿元人民币，同比增长12%。其中，AI终端设备营收在IDG整体营收中的占比提升至36%，同比提升近17个百分点。联想还披露，人工智能电脑渗透率占总出货量的33% 。
ISG基础设施方案业务集团实现营收约293亿元人民币，同比提升24%，随着AI计算重心从公有云训练向本地数据中心与边缘侧推理加速迁移，AI服务器实现高双位数收入增长，海神液冷技术业务收入同比增长154%。SSG解决方案与服务业务集团营收同比增长近20%，连续第18个季度实现双位数增长。
杨元庆今日透露，明年1月联想将在全球范围内推出个人超级智能体，该智能体将整合各类可穿戴设备与环境感知终端，并调度手机等便携设备及个人计算中枢，实时理解用户所处场景与意图，并实现智能协同。
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刘佳
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